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浙江龙盛600352全球化布局的精细化学

发布时间:2019-09-22 17:49:25 编辑:笔名

  浙江龙盛(600352)全球化布局的精细化学品巨头

  投资亮点

  公司是国内染料行业龙头,公司拥有分散染料产能20 万吨及活性染料产能7 万吨,均为全国首位,拥有包括各类染料、染料中间体和助剂等在内的完备的纺织化学品生产体系。

  染料龙头协同整合产业链,环保门槛提升加剧产业整合,供给收缩提升各自话语权。染料龙头龙盛和闰土达成专利和解,为双方项目合作互相支持,有效降低生产成本,增强各自产品产业链的协同整合。环保门槛的持续提高加剧落后产能淘汰,两相共振凸显龙头企业优势。

  中间体业务的不断完善和延伸将有效提升公司盈利水平。由于环保因素,中间体价格暴涨,不断上涨的中间体价格也从原料端支撑染料价格的上涨。未来供给格局都将进一步集中,盈利能力可望继续提升。

  全球化布局助推公司成长成为精细化学品平台型企业。在练好内功的同时,公司也不放弃跨越式发展路径,管理和技术研发一直是公司倚重的核心竞争力,制定了包括收购兼并等其他平台战略布局。

  财务预测

  我们看好染料产品涨价对公司业绩的提升,我们预计2014/15 年盈利为每股2/2.4 元,目前股价对应14 年EPS 为8.6 倍。

  估值与建议

  我们看好浙江龙盛后续战略布局、公司业务将健康稳定增长带来的投资机会,首次覆盖浙江龙盛给予“推荐”评级,目标价22 元,对应2014 年EPS 为11 倍。

  风险

  染料价格上涨不及预期,新产品投产效益不及预期。

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